美元全线上涨因美联储维持利率不变

　　世华财讯16日美联储公开市场委员会成员一致表决赞成连续第三次会议将联邦基金基准利率维持在2%不变。美联储同样也将窗口贴现率维持在2.25%不变。令市场失望的是，美联储没有暗示将会在短期内降息，从而使得美元兑其他各主要货币全线上涨。

　 　由于此前美国金融业连续爆出雷曼兄弟，美林集团，美国国际金融集团等的一系列重大负面消息，沉重打击了美国金融市场，令投资者恐慌情绪蔓延，使得市场认 为美联储此次利率决议降息25个基点的可能性非常大，而且很多大型机构也预测美联储降息50个基点也不为过。随后公布的美联储维持2%不变的利率决定令众 多投资者非常失望，使得美元空头仓位纷纷轧平，从而推高纽约时段的美元走势，美元指数最高见于79.37，随后在17日的亚市早盘中高位整理。

　　在利率决定后美联储公开市场委员会（FOMC）在会后声明中表示，金融市场紧张状况明显加剧，就业市场进一步走软。近期经济增 长似乎有所放缓，这部分反映出房屋支出低迷的现象。信贷紧缩和房屋市场萎缩及出口放缓可能在未来几个季度抑制经济增长，大幅放松政策和流动性措施应该推动 温和增长。受能源和部分其他大宗商品价格前期上涨的刺激，通胀一直处于高位，FOMC预计通胀将在08年稍晚和09年减弱，但前景充满不确定性。委员会将 密切监控经济和金融市场动态，并将在必要时作出反应，以促进经济可持续增长并维护物价稳定。美联储的这段会后声明表现了经济下行和通胀上行风险仍然是令 FOMC最担忧的问题，在除了维持近期金融市场稳定的同时还要进一步推动经济增长以及控制通货膨胀。会后声明中虽然体现了信贷和房市仍然是困扰美国经济发 展的首要问题，但同时表示美联储将在必要时采取行动以促进经济可持续增长的积极态度。这给予美元汇价以强力支持。

　　很多经济学家此前预期 的美联储降息是因为看到了半年前贝尔斯登破产时美联储的动作，不过此次议息毕竟不是半年前的景象。第一，利率维持在2%已经是处于一个很低的水平，再次降 息对经济能产生到底多大的帮助值得进一步商榷；第二，美联储维持利率不变还能给华尔街的一些面临危机的金融机构信号，让其自救，而不是指望着政府干预来救 助；第三，此前美联储为了救市已经出手干预过数次，国内特别是纳税人的怨言开始增多，同时这些行为本身对于美国政府经济的影响也较大。因此美联储此次并没 有拿降息来舒缓金融市场的不安情绪。

　　数据方面，美国住房建筑商协会（NAHB）16日公布，美国9月NAHB房价指数从8月的16上升 至18。虽然数据低于50，表明还有很多建筑商认为市场形势不佳，但是这毕竟是近7个月以来美国房屋建筑商的信心首次出现的上升，表明美国房市有稍微好转 的迹象，也支持美元涨势。

　　17日稍早时段，美联储同意向美国国际集团（AIG）提供约850亿美元的过渡性贷款，帮助AIG解除了可能被迫面临破产的窘境，但是投资者又开始担心将有更多的企业面临同样情况，导致市场担忧情绪重燃，美指在亚盘时段温和回落。

　　技术面上看，美指震荡区间不变，仍然在77.80－79.80区间，周图上显示多方与空方暂时处于势均力敌之态，而且日图上也显示有指标修正需要，因此近日如没有重大消息影响震荡趋势还将延续。短线上方阻力位在79.40一带，下方支撑位在78.40一带。

　　17日重点关注北京时间20:30公布的美国8月份新屋开工，8月份营建许可及二季度经常帐情况。

美政府接管AIG 美联储提供850亿贷款拯救AIG

新华网华盛顿９月１６日电美国联邦储备委员会１６日晚宣布，已授权纽约联邦储备银行向陷于破产边缘的美国国际集团（ＡＩＧ）提供８５０亿美元紧急贷款。美国政府将持有该集团近８０％股份。

美联储在当天发表的声明中称，在目前情况下，如果放任ＡＩＧ破产，对业已极其脆弱的金融市场来说无异于雪上加霜，并且将极大提高市场的借贷成本，进一步削减美国家庭财富，并将对经济增长产生实质性危害。

美联储称，在美国财政部的全力支持下，遵照《联邦储备法》第１３条第三款，授权纽约联邦储备银行向ＡＩＧ发放贷款。贷款窗口的有效期为２４个月，利率为３月期ｌｉｂｏｒ利率再加８５０个基点。为保障纳税人的利益不受损害，贷款将以ＡＩＧ的全部资产为抵押。

作为提供贷款的条件，美国政府将持有ＡＩＧ７９．９％的股份，并有权否决普通和优先股股东的派息收益。这也意味着美国政府仿照接管“两房”模式接管了该集团。

美金融业负面信息助金价回升

　　上周末期，由于美国金融业负面信息相继公布，美元受打击回落，国际金价结束了连续下跌的命运，由之前的11个月低点反弹，周一升至782美元/盎司位置。

　　基本面概况再次验证了物极必反的道理。在美国雷曼兄弟预计申请破产的信息公布以后，美国金融业不景气信息连连袭来，市场传闻美国银行正与美林商 议磋商收购事宜，标准普尔的低评级给证券保险商带来了更多压力。这些消息显示美国经济--至少是美国金融业没有之前人们预期的那样乐观，美元由此受打击大 幅度回调，本在750美元/盎司附近低位挣扎的金价由此大幅度回升30美元，至780美元/盎司以上高位。除此之外，飓风艾克推动国际原油价格上涨也为金 价注入了强心剂；但市场人士并不看好油价后市，预计该利好影响将不在本周延续。

　　面对连日金价大跌的局面，市场人士观点虽有分歧，但在技术打压方面存在共识。其中瑞信高管认为，金价目前处在严重超卖状态，是国际投机基金过分 打击的结果，短线来看具有技术回调的要求；如本周遇到新公布美国经济数据向弱，这种回调步伐有可能延续。本周三（17日）时间，将有包括美国8月新开工房 产数据等多项重要数据公布，或可推动后市金价向前。但前期美元数据向好，基本确立了美元强势地位，在1到2个月的中线行情中，市场普遍预期金价大幅度上升 的可能性不大，最可能维持700到850美元之间的宽幅震荡行情。

　　操作建议：高赛尔黄金公司赵文冠认为，国际金价短线前景依然迷离，中小投资者谨慎观望，前期低位做多的短线投资者不妨获利了结。今日能走出明确行情的可能性不大，可视周三晚间美元变化选择操作方向。

　　上周末期，由于美国金融业负面信息相继公布，美元受打击回落，国际金价结束了连续下跌的命运。但在1--2个月的中线行情中，市场普遍预期金价大幅度上升的可能性不大，最可能维持700--850美元之间的宽幅震荡行情。

雷曼兄弟宣布破产 银行系QDII恐慌

在国内的机构中，QDII最先感受到了美国吹过来的寒风。

9月15日，当国内大多数人都沉浸在节日的团圆气氛中时，华安基金公司关于华安国际配置基金的一则风险提示公告揭开了QDII基金所面临的困境。

由于受到美国知名投行雷曼兄弟控股集团公司申请破产保护的影响，华安国际配置基金对雷曼兄弟及其关联公司的债权(包括要求雷曼兄弟金融公司履行保本义务的权利)有可能需参与破产清算从而无法全额收回，导致华安国际配置基金的本金受到损失。

此外，如果雷曼兄弟金融公司无法再履行对保本票据的保本义务，这对华安国际配置基金的存续也将产生重大影响。

华安国际配置基金的困境为国内QDII产品敲响了警钟。

“华安国际配置基金是国内最早的一款基金公司QDII产品，因此在设定之初考虑不够周全，对投资管理人和交易对手没有进行明确的区分，使得雷曼兄弟同时担当投资顾问和交易对手，才会出现现在的问题，后续开发的基金系QDII产品并没有存在这样的问题。”一位基金公司负责产品设计人士表示。

虽然基金系QDII产品中仅有华安国际配置基金这一特例，但是业务模式类似的银行系QDII风险却因此浮出水面。

银行系QDII困局

银行系QDII产品的低收益问题近期已成为焦点话题。探究其中原因，可以发现很多银行系QDII产品实际上都是在购买海外基金。

“银行的优势不在于投资能力，因此‘直接拿海外成熟产品来卖’的模式是目前银行系QDII产品的主流。”业内人士表示。

去年9月底有数只QDII由银行发行，其资金完全用于购买海外成熟基金，如建行的摩根富林明、招行的景顺中国、富达中国。

外资银行更是将自己在海外比较成熟的产品直接拿来卖。渣打银行去年底推出全球基金精选系列的QDII产品，推出了邓普顿亚洲增长基金、富兰克林互惠欧洲基金、美林环球资产配置基金、美林世界矿业基金四只基金。花旗银行、汇丰银行在投资境外基金的QDII产品方面，产品新推频率和数量尤其多。

因此银行QDII与华安国际一样，同样面临信用风险。

美国的金融危机波及的面最终会有多大，到现在为止尚未有明确的答案。

随着贝尔斯登被摩根大通收购，雷曼兄弟申请破产保护，美林证券也同意以约440亿美元的价格出售给美国银行。至今，美国五大投行中已经有三家消失了。

“一天之前，无人会想到美国第三第四大投行、百年老店会在一瞬间消失:雷曼破产、美林在市场追杀下被迫‘卖身’美国银行。再加上约一周前房利美、房地美被美国政府用美国人民的钱接管，美金融崩盘。从此以后美国及全球金融生态不再一样。”国泰君安香港分析师蒋有衡言语间颇为感慨。

下一个雷曼是谁？美国投资者将怀疑的目光投向了美国最大的保险集团AIG。

在不少华尔街的银行家看中，AIG若崩盘，对整个银行体系的打击都是更加猛烈的。美国银行总裁Kenneth Lewis在接受媒体采访时便表示，“所有的主要银行对AIG都有一些重要的风险敞口存在，AIG的崩塌造成的损失可能远比我们的想象要来得严重。”

但天相投顾的分析认为，从雷曼兄弟公司破产上看，美国政府对金融机构的破产已经有所准备——组织了十家金融机构的平准基金，并且开放美联储的援助贷款窗口为一周一次，使之能有序地进行破产清算。

而在上述巨头之外，中金公司认为，近期虽然部分出问题的大型金融机构股价暴跌，但是整个金融类股的走势依然没有受到太多影响，显然市场仍认为当前的金融问题仅仅局限在部分大型金融机构，但是随着信贷市场流动性的收紧，未来美国大量中小金融机构的资本状况和盈利水平也将受到很大的负面影响。短期内美国股市仍将受到金融业消息面的影响而波动。CDS大规模偿付是否会引发新的金融风险，以及美联储和财政部是否有新的举措来防止这一情况的发生仍是市场目前最关注的问题。

假日后的海啸

美国“地震”前夜的9月15日，中国内地、香港及日本、韩国等亚洲市场，分别因中秋节补休、敬老节、秋收节假期休市，躲过风暴来临前的最后一劫。当日开盘的台湾与新加坡市场，分别已急跌了4.09%和3.27%。

周二收假，股市复开，加上隔夜美国市场三大利空齐袭，上述四个亚洲市场补跌与恐慌交织一处，皆惊现出历史少有的单边弱市。东京日经225指数下跌605.04点或4.95%，创2005年7月以来最低；首尔综合指数下跌90.17点或6.10%，为2007年3月以来最低收盘价；台湾加权指数亦在承接前日下跌的基础上，再跌295.86点4.89%，创2005年10月以来的新低；香港恒生指数也急跌1052.29点或 5.44%，创2006年10月以来的低点。

在雷曼兄弟的债权人名单中，日本的青空银行与瑞穗金融集团分列前两位。前者破产的消息，使这两家公司的股票出现重创。甫一开盘，瑞穗金融集团便遭到投资者的抛售，并于东京时间9:46跌停，直至收盘；借给雷曼兄弟4.63亿美元的青空银行，尽管当日发布声明称，其净暴露的资产远小于外界预期，但股价仍暴跌二成。

根据雷曼兄弟公司向纽约联邦破产法院提供的大宗债权人名单，日本与韩国的金融机构各自为该公司提供了16.7亿美元和7.2亿美元的贷款。韩国金融委员会亦在16日表示，该国金融公司投资于美林公司的资金规模也达到7.2亿美元。

对于这两部分贷款，韩国金融委员会认为，因为美林被美国银行收购，可以使得韩国国内金融公司的损失降到最低，但雷曼兄弟部分的损失很大可能将无法避免。

16日，韩国股市在开盘不到40分钟下跌5％以上，且持续时间超过1分钟，盘中一度暂停交易5分钟。有关债权股份方面，国民银行盘中暴跌近9%，友利金融跌11%，三星证券跌12%。

而在香港方面，放贷给雷曼兄弟4100万美元，亦下跌6.77%。

而随着AIG濒临破产的消息传出，亚太市场保险类股票已出现大幅跳水，日本财险与东京海上16日盘中均告跌停，AIG持股9.9%的中国财险，跌幅更高达20.21%。

为了抵御是次“海啸”，太平洋西岸的政府已接连出招应对，16日，日本银行已通过公开市场操作向短期金融市场注资11.5万亿日元，韩国政府也召集企划财政部、金融委员会和韩国银行等机构召开紧急金融状况评估会议。中国央行也在较早前宣布，将基准贷款利率下调27个基点。

而继前日欧洲股市在尾盘遭遇雷曼兄弟破产案影响出现大幅跳水之后，16日开盘，欧洲所有股市几乎再次全线低开，截至北京时间19:00，三大股指跌幅均超过1.50%，其中伦敦FTSE100的跌幅达2.60%。

在15日交投中，银行与保险股成为欧洲市场的领跌动力，平均跌幅超过6%，并拖累道琼斯泛欧600指数下跌了3.5%，其中英国抵押贷款行业巨头HBOS重挫17.6%，法国贷款机构Natixis股价重挫14.6%。UBS下跌14.5%。

当日，英国央行已通过为期3天的一笔贷款为货币市场再注入50亿英镑的流动性；欧洲央行也已在为期1天的货币市场拍卖中，向市场注入了300亿欧元。