随着2008年奥运会日趋临近，北京的"奥运经济"进行得如火如荼，各种体育场馆、
交通设施建设和大规模绿化改造进入冲刺阶段，各大商家也摩拳擦掌，为争食数以
千亿计的"奥运蛋糕"做好了各种前期投入。
这种大规模投资让北京的各项经济指标全线飘红。2003年以来，奥运经济对北京的
经济增长贡献已超过每年2个百分点。2006年北京经济增长率达12％，连续第8年保
持两位数以上的增长，房价也节节攀升。而根据奥运经济的一般规律，更大规模的
投资高潮会出现在奥运会举办前的两年内，所以2007年北京经济很可能更上一层楼。
但欣喜之余，也引发了人们对北京面临风险的忧虑。毕竟，15天风光过后，奥运主
办城市甚至承担了30年债务的情况，真实发生过。而纵观现代奥运史，几乎没有哪
个主办城市完全摆脱了所谓"后奥运经济风险"。
"蒙特利尔陷阱"的幽灵
加拿大蒙特利尔体育中心是当地居民永远的骄傲，它已成为奥运史上最富象征性和
纪念性的标志建筑之一。但同时，这座建筑也承载着蒙特利尔居民心中挥之不去的
苦涩记忆。
1976年那届奥运会，实际投资完全失去控制，花费了24亿美元，超出预算近20倍。
体育中心的建设投资超出预算6倍，工期一拖再拖，以至于最初构思的用电钮操纵
顶棚，将其变为室内运动场这一设计，直到1985年还未完成。
这届奥运会被称为"一场旷日持久的蒙特利尔纳税人的噩梦"，亏损达10亿美元以
上。奥运会后，蒙特利尔公民承担了一个新的税种―― 奥运特别税，而且一交就是
30年，直到2006年11月才还完1976年欠下的债务。而此时，体育中心又面临一个新
的问题：体育场顶棚需要更换，蒙特利尔市政当局仍需拿出一笔不小的资金。
它还给蒙特利尔公民留下了长期的心理阴影，使得市民不愿再为耗资千万的重大体
育比赛提供资金，这在2005年世界游泳锦标赛举办权问题上表现得极为明显。
2005年1月，国际泳联剥夺了蒙特利尔市的举办权，因为该届世锦赛在规定的准备
时间内仍存在1460万美元的财政缺口，而加拿大联邦政府又明确表示不可能拿出钱
来支持蒙特利尔。蒙特利尔组委会负责人、59岁的德罗什因此备受指责。同年2月2
日，被压力压垮的他在自己的灰色奔驰车中饮弹自杀。
在积极争取和斡旋之下，蒙特利尔最终于2月10日重获举办权。7月，来自世界各地
的运动员于30年后再次出现在蒙特利尔体育中心。相信那一刻，许多人都会想起那
个奥运史上的专业术语――蒙特利尔陷阱。
蒙特利尔的遭遇震惊了全世界，以至于主办奥运会成为令人生畏的难事，鲜有人问
津。这种情况一直延续到1984年洛杉矶奥运会。其筹委会主席彼德・尤伯罗斯，被
公认为是"创造了另一个奥运会纪录的人"。在既无政府补贴，也不能增加纳税人负
担，同时还不能发行彩票的情况下，尤伯罗斯通过一系列开创性的商业手段――出售
电视转播权、寻找企业赞助商、租让营业权、预售门票、压缩开支等等，用5亿美
元顺利地举办了奥运会，还史无前例地盈利2． 5亿美元。
奥运经济自此初现端倪，奥运主办权成了受追捧的对象，奥运会也从此成为一个诱
人的大蛋糕。
正当人们已逐渐淡忘"蒙特利尔陷阱"之时，1998年的长野冬奥会却重新唤起了人们
对它的记忆。冬奥会后，长野经历了一场被称为 "后奥运综合征"的经济减速。
1999年，长野的制造业下滑了30％，创下了211家企业破产的纪录，其衰退程度甚
至超过了二战后日本大衰退时的全国平均水平。
同样让人记忆深刻的，还有2004年的雅典奥运会。近50年来，希腊可能是承办奥运
会的国家中最小的，却偏偏承办了"9・11"后的第一届奥运会。雅典奥运会的昂贵和
对安全的要求可谓历史之最。应该说，雅典圆满完成了任务，赢得了荣耀。
但硬币的另一面是，雅典奥运会在安全费用方面的支出是2000年悉尼奥运会的近6
倍，是1996年亚特兰大奥运会的50倍。虽然希腊政府将奥运会的预算从 23亿欧元
增加到57亿欧元，仍无法填补日益失控的开支。根据希腊负责奥运事务的文化部代
部长佩特拉里亚女士的言论，雅典奥运会的总开支可能是160亿美元，几乎是提高
后的预算的3倍。
巨额开支直接导致希腊政府在2004年的预算赤字高达6.1％,比欧盟规定的最高标准
超出两倍还多。希腊政府近期已承认，举办奥运会的成本"短期内"不可能收回。尽
管面临欧盟多次施加的压力，希腊政府至今也没有公布其对雅典奥运会补贴的具体
数额。但据最保守的估计，每个雅典居民至少要为这15天的狂欢承担 10年以上的
债务。
难以摆脱的"奥运低谷效应"
自1984年洛杉矶奥运会引入商业化运作以来，奥运会主办城市悲惨到蒙特利尔那般
境地的确实相当罕见。然而奥运史上还诞生了一个情况类似只是程度略逊于 "陷
阱"的专业术语――奥运低谷效应。这一效应鲜有主办城市能够避免，即便是悉尼，
一个主办了被国际奥委会前主席萨马兰奇称赞为"历史上最成功的奥运会" 的城市。
所谓"奥运低谷效应"，是指奥运会结束后，受需求不足制约，举办地出现的经济不
景气现象。奥运经济有着明显的阶段性特点，学界将其分为前奥运阶段、奥运阶段
和后奥运阶段。
在前奥运阶段，由于奥运场馆和其他基础建设投资的大幅增长，经济发展相当强
劲，特别是在奥运举办前两年内。在奥运阶段，由于人流的大量涌入，带动了强劲
的消费需求，经济也因此生机勃勃。但在后奥运阶段（一般是奥运结束后的3年左
右），经济却常常出现衰退，步入低谷。
"最成功"的悉尼奥运会，其奥组委在奥运会结束后将筹备经验编辑成文字，以350
万美元的价格卖给了国际奥委会，创下了奥运史上将奥运主办城市经验作为知识产
权出售的先例，但它也未能避免"奥运低谷效应"。有人笑谈，如果悉尼奥组委晚两
年出售经验，在资料中加入对悉尼为何陷入"奥运低谷效应"的分析和总结，那么价
格至少可以再翻两番，雅典奥运会的损失也会小很多。
在2000年奥运会结束之后，悉尼所在新南威尔士州的GDP增长率便出现小幅下滑，
直到2003年仍未有明显起色。投资大幅下滑，房地产业衰退也很明显。 1993年到
1999年，悉尼的房价持续上升，城市房价平均每年递增10％以上，主场馆周边地区
的房价甚至在3年内就翻了一番，平均年增长率接近40％。而奥运会之后，房地产
市场即出现大幅度下跌，一片萧条，延续了两年有余，严重影响经济的持续发展。
同样尴尬的还有体育场馆利用情况。拥有11万个座位的奥林匹克主体育场在2002年
只举办了8场比赛，2003年稍好一点，1月至 10月共举办了24场各类比赛，观众总
数为近87万人。网球中心则除了每年1月份的Adidas国际锦标赛，很少有其他重要
的比赛可以举办，最后不得不与穹顶体育馆、娱乐中心争夺本来就少之又少的舞
会、音乐会等活动。水上运动中心则靠举办嘉年华和公司活动为生，平均每年亏损
300万澳元。体育场馆附近的旅馆，平均入住率只有30％。
在商业上比较成功的1992年的巴塞罗那、1996年的亚特兰大，也都出现了"奥运低
谷效应"，尽管其经济衰退不能全归咎于奥运因素（尤其是巴塞罗那，当时西班牙
全国和整个欧洲都出现了经济衰退）。
即便是被公认为带动了韩国"经济起飞"，赛后头两年未出现明显"奥运低谷效应"的
1988年汉城（首尔）奥运会，其经济增长率也在 1990年后出现较为明显的下滑。
同时，奥运会前对汉城（首尔）新区的开发热潮造成了房地产泡沫，直到1992年房
地产价格才出现下降趋势。1995年后，下跌更为明显，许多项目由于资金短缺而被
迫中断施工，或者以低于成本的价格委托给第三方处理。1997年的亚洲金融危机更
是让其缩水30％至70％。
需要指出的是，这些奥运会主办城市在规划阶段就已有意识地规避"奥运低谷效
应"，但仍未获得一个完美的结局。规避此效应难度之大，可见一斑。
面临潜在风险，北京可否创造奇迹？
"奥运低谷效应"源于奥运投资需求膨胀所带动的远期需求急剧萎缩。而根据北京市
发改委预测，2004年至2010年的7年内，北京市投资总额将超过 15000亿元，其中
绝大多数集中在奥运会前几年完成。而我国的经济增长主要依靠投资拉动，北京也
不例外，投资需求的波动必然会影响北京经济的稳定增长。
北京奥运会总投资预计超过350亿美元，占到自1976年蒙特利尔奥运会以来历届奥
运会（包括北京奥运会）投资总额的43％以上；奥运会所需新增建设等直接投入超
过170亿美元，占同比的48％以上,是雅典奥运会的2．1倍。而且，近几届奥运会都
出现了严重超支的情况，北京也不容乐观。而"后奥运经济风险"产生的原因之一便
是奥运会的直接投入和奥运会需要的新增投入占总投入偏高。
历届奥运会数据显示，直接投入与间接投入的比值越接近1，主办城市产生经济风
险的可能性就越大。蒙特利尔奥运会的比值是0． 923，赤字高达15亿美元；莫斯
科奥运会的比值为0．8，赤字达到6．91亿美元；雅典奥运会该比值为0．916，当
年希腊的财政赤字上涨0．7％。而北京奥运会直接、间接投入比率高达0．94，比
奥运史上经济风险最严重的蒙特利尔奥运会还高0．2个百分点。比照历史，确实让
人为北京捏一把汗。
北京市目前的支柱产业主要包括建筑业、通讯电子设备制造业、信息服务及软件
业、金融保险业、化工业和房地产业，这6大行业的GDP 合计占了北京经济总量的
44.3％以上。同时，这些行业产业关联强度高，其中4个行业的影响力系数大于1，
超过了国民经济产业间的平均影响力。而根据悉尼在奥运会后的行业统计数据，建
筑业增长速度由奥运会前的1．8％下降到奥运会后的－0.18％，降幅高达1．98个
百分点；房地产业由奥运会前的增长0． 34％变为奥运会后的下降0．02％；金融
业由奥运会前的增长0．27％变为奥运会后的下降0．03％。如果同样的情况发生在
北京奥运会后，必将引起北京经济的剧烈波动。
牛气冲天的股市也是一个潜在的危险。虽然奥运会主办国通过举办奥运会赚到钱的
少之又少，但该国的产权投资市场却总是在奥运会前后呈上升趋势。在过去11届奥
运会中，主办国的股票指数在奥运年之前的12个月里平均增长25％，在最近6届奥
运会中，所有主办国的股票市场在奥运会之前的一年都取得了收益，其中韩国
（1988年）、希腊（2004年）和美国（1996年）三届奥运会的增长数分别达到
90％、29％和33％。目前，中国股市的日益泡沫化越来越明显，一旦投机者忙于抽
逃资金，北京奥运会后的投资下降会比预期的更快。
历史经验表明，奥运主办国在赛前两年内都会出现经济过热现象。中国2007年前4
个月的社会商品零售总额实际增长率为15％，同期全社会投资增长达到 25.5％，
投资消费比达到70％以上。如此高的投资消费比例是不可持续的，很可能出现下滑
或经历一个漫长而痛苦的调整期。
宏观经济遭遇流动性过剩很可能引发通货膨胀。今年前4个月，我国城乡消费价格
水平上涨了2．8％，3、4两个月物价连续上涨，猪肉等生活必需品的价格上涨让每
个人都感受到了压力。同时，前4个月的房地产投资占全社会固定资产投资的
27.4％，说明大量过剩资金都流向了房地产业。当房地产金融占主导的时候，一旦
遭遇经济收缩就会发生资金"雪崩"。
而且，据中国GDP增长趋势表明，中国经济中周期的平均波长为8年。从中周期波动
角度分析，2004年是该轮经济周期的波峰，按照波长8年推算，2008 年中国将进入
周期性衰退阶段。这对后奥运经济风险具有"放大效应"，很可能将加剧奥运会结束
后北京国民经济下滑的速度。
用历史经验比照北京，可能并不准确。中国是个大国，经济规模远超希腊。而北京
作为首都，也会得到全国的鼎力支持，类似加拿大联邦政府不肯为蒙特利尔市承担
1460万美元财政缺口的情况不可能出现。
中央和北京市政府已对"后奥运经济风险"展开了积极应对。在"节俭办奥运"的号召
下，北京将部分奥运体育场馆分布在高校，对"鸟巢"主体育场等场馆建设进行了
"瘦身"。中央也开始对过热的经济进行调控，在今年两会的《政府工作报告》中，
2007年的经济增长目标被定为8％左右，而 2006年的经济增长率是10.7％。虽然各
大研究机构纷纷指出这一经济增长目标留有余地，但这种有意的调低向地方政府传
递了严格控制经济过度增长的信号。北京市将2007年的GDP增长预期目标定为适度
的9％。
更重要的是，中国是世界上第一个承办奥运会的发展中国家，正处于工业化中期，
经济发展势头强劲，很可能像韩国一样，借助奥运东风迈入长期经济高增长的快车道。
但这并不意味着历史经验不重要。纵观奥运史，会发现除了技术性因素之外，奥运
会运作的市场化程度越高，规避"后奥运经济风险"就越有效。这是因为以政府为主
操办奥运会的国家往往"好大喜功"，在运作时会采用一些行政的、非市场化的手
段，导致赛前"烧钱"、赛后"低谷"。
英国《经济学人》杂志对常强调"别太在乎财政赤字"的希腊政府批评道："投资在学
校、医院、公路或者其他能更好产生商业利益的基础设施上，直接促进经济增长，
难道不比面子光彩更好？如果希腊需要更好的基础设施，直接投资就好了，何必非
要跟奥运会联系起来？"
"在筹办奥运会时，不要想'震惊世界'。想举办一届过程快乐、轰动世界的奥运
会，结束之后必然收获痛苦。但要着眼于举办一届促进城市发展、满足市民需要的
奥运会，扎扎实实工作，过程也许痛苦，但结果肯定会'震惊世界'！"这是巴塞罗
那原奥组委秘书长对北京的忠告。
博文
